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【YCC拉鏈行業(yè)新聞】

步入寒冬臘月，紡服行業(yè)正如沐春風(fēng)，還是風(fēng)雨凄凄?

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2019年11月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速回升至8%環(huán)比10月增速提升0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，服裝鞋帽、針、紡織品類商品零售類值同比增速由上月的負(fù)增長(zhǎng)恢復(fù)至4.6%

羊絨之都”清河的工廠里，機(jī)器加班加點(diǎn)作業(yè)，紡織工人也經(jīng)常工作至深夜，店家的電話鈴聲也此起彼伏。同樣的場(chǎng)景也出現(xiàn)在羽絨服中，217套1.1萬(wàn)元羽絨服禮盒，李佳琦的一次直播中20秒被賣光，品牌方緊急補(bǔ)貨700套。

零售數(shù)據(jù)疲弱 港股卻現(xiàn)5年最好行情?

紡服業(yè)步入寒冬后，正逐漸出現(xiàn)反彈活力。然而若將時(shí)間線拉長(zhǎng)，零售數(shù)據(jù)行情反彈面前，卻顯示著行業(yè)整體增速放緩。其中，2019年11月社零同比增速較去年同期下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，服裝鞋帽零售同比增速更是較去年同期下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)國(guó)際統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，限額以上單位商品零售累計(jì)同比增長(zhǎng)3.7%服裝鞋帽、針紡織品累計(jì)同比增長(zhǎng)3%與金銀珠寶、石油及制品、汽車、建筑及裝潢材料4個(gè)板塊整體累計(jì)增速低于平均值。

整體來(lái)看，2019年紡服行業(yè)零售數(shù)據(jù)整體出現(xiàn)疲弱走勢(shì)，除行業(yè)總體零售增速在社零增速之下外， YCC尼龍拉鏈線上表示也顯得差強(qiáng)人意。從全年線上零售數(shù)據(jù)來(lái)看，穿類實(shí)物商品增速在多數(shù)區(qū)間段均處于吃類、用類零售增速下方。

盡管行業(yè)零售數(shù)據(jù)表示差強(qiáng)人意，但整體板塊2019年在港股的表示卻創(chuàng)下了近5年最高。智通財(cái)經(jīng)APP解到隨著2019年最后一個(gè)交易日中午12點(diǎn)敲錘定音，港股紡織服飾板塊最終交出了近5年中最好行情答卷，全年上漲34.31%跑贏恒指9.07%漲幅。

龍頭表示優(yōu)異 實(shí)力“打臉”沽空機(jī)構(gòu)

2019年中旬，沽空機(jī)構(gòu)紛紛盯上了港股服裝界龍頭。6月、7月，Bonita渾水接連將矛頭指向波司登(03998安踏(02020而縱觀板塊全年漲幅，兩家公司紛紛排入年漲幅前十。遭遇做空之后，股價(jià)不但未受影響，還一路穩(wěn)步上升，實(shí)力“打臉”沽空機(jī)構(gòu)。

智通財(cái)經(jīng)APP解到2019年共有3只標(biāo)的實(shí)現(xiàn)了股價(jià)翻倍。其中，服裝界龍頭李寧(02331波司登、安踏分別實(shí)現(xiàn)年漲幅179.92%95.97%87.69%

截至2019年12月31日港股收官，安踏體育成為紡服板塊市值最大標(biāo)的總市值達(dá)1884.57億港元。其中，安踏體育、申洲國(guó)際為板塊中市值超千億港元標(biāo)的市值超百億港元標(biāo)的則有9只。

截至目前，紡服板塊共有港股通標(biāo)的17只。2019年，板塊標(biāo)的中港通資金持股比例平均提升1.45個(gè)百分點(diǎn)。截至2019年12月31日，平均持股比例3.67%

17只標(biāo)的中，拉夏貝爾(06116為港股資金持股比例增長(zhǎng)最多的公司，也是目前紡服板塊港股通持股比例最大的公司。然而，公司股價(jià)年跌幅卻達(dá)到78.65%

智通財(cái)經(jīng)APP解到拉夏貝爾股價(jià)于2017年便開(kāi)始出現(xiàn)下滑，公司控股股東邢加興先后6次進(jìn)行公司股票質(zhì)押，累計(jì)質(zhì)押公司股份占其直接持有股份99.81%自今年7月公司發(fā)布上市以來(lái)表示最差業(yè)績(jī)預(yù)告后，股價(jià)進(jìn)一步下跌并跌破5元，最終至股股東、實(shí)控人邢加興爆倉(cāng)。曾號(hào)稱為“中國(guó)版ZA RA 拉夏貝爾經(jīng)過(guò)股價(jià)的一路下行，如今市值已不足30億元。

除此之外，李寧、安踏為除拉夏貝爾外港股通持股比例增長(zhǎng)最大的公司。其中，兩者股價(jià)分別實(shí)現(xiàn)年漲幅179.92%87.69%

從運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，紡服板塊主要幾家參與者存貨周轉(zhuǎn)率于2019年中期達(dá)1.73較去年同期微幅上升。其中，李寧于近幾年中存貨管理能力提升較快。安踏體育、361度(01361新秀麗(01910江南布衣等存貨周轉(zhuǎn)率下降速度較快。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，近5年來(lái)，新秀麗、安踏體育兩家公司營(yíng)收表示好于平均水平。其中，YCC拉鏈官網(wǎng)安踏營(yíng)收2017年中期以來(lái)增長(zhǎng)快速。除此之外，李寧、波司登兩家公司整體維持穩(wěn)定的線性向上增長(zhǎng)。

利潤(rùn)表示方面，安踏體育利潤(rùn)水平在近五年中均保持在平均水平之上，新秀麗利潤(rùn)逐年下跌，自2018年中期低于平均水平。除此之外，李寧在近5年中利潤(rùn)增長(zhǎng)速度較快，2019年中期高于行業(yè)平均水平。

整體來(lái)看，2019年紡服板塊市場(chǎng)行情及業(yè)績(jī)表示較好的企業(yè)均集中在體育運(yùn)動(dòng)及羽絨服領(lǐng)域。方正紡服在其研報(bào)中也提到由于壁壘有限及高端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)空缺，體育服飾、羽絨服龍頭業(yè)績(jī)迸發(fā)。

未來(lái)趨勢(shì)關(guān)鍵詞

立足當(dāng)前時(shí)點(diǎn)看2020及未來(lái)行業(yè)變化，據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP總結(jié)行業(yè)觀點(diǎn)，業(yè)內(nèi)對(duì)于未來(lái)行業(yè)趨勢(shì)的預(yù)測(cè)主要有一下幾個(gè)關(guān)鍵詞：

消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步趨“M形態(tài)。隨同經(jīng)濟(jì)減速，中端消費(fèi)遭遇瓶頸，消費(fèi)結(jié)構(gòu)將向高性價(jià)比及奢侈消費(fèi)兩極化方向發(fā)展。隨著一二線鄉(xiāng)村居住支出利息較高擠壓消費(fèi)，局部新中產(chǎn)也將向高性價(jià)比產(chǎn)品一方傾斜。除此之外，互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的深度普及，正不時(shí)打破地域渠道限制，促使三四線消費(fèi)觀與一二線趨同，下沉市場(chǎng)或仍將消費(fèi)升級(jí)。

相比之下，大眾消費(fèi)及下沉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，極致高性價(jià)比產(chǎn)品將成為中低端品牌的競(jìng)爭(zhēng)高地。高端品牌則主打品牌沉淀、及臨時(shí)投入等。

國(guó)潮逐漸崛起。近年來(lái)，市場(chǎng)國(guó)潮熱情逐漸升溫，9000后一代新消費(fèi)主力對(duì)于外鄉(xiāng)品牌接受度更高。國(guó)潮崛起建立在經(jīng)濟(jì)富足和民族自信等基礎(chǔ)之上，也將為外鄉(xiāng)紡服時(shí)尚品牌帶來(lái)新機(jī)遇。

物質(zhì)型消費(fèi)向服務(wù)型消費(fèi)升級(jí)。隨同消費(fèi)產(chǎn)業(yè)整體的變化，消費(fèi)結(jié)構(gòu)將更傾向于向服務(wù)型消費(fèi)轉(zhuǎn)型。其中，迪卡儂模式較能夠體現(xiàn)這一特點(diǎn)。迪卡儂所具備的倉(cāng)庫(kù)型空間、運(yùn)動(dòng)器械等要素構(gòu)成體驗(yàn)式消費(fèi)的基礎(chǔ)。其中，不同年齡段迪卡儂用戶均可在其中進(jìn)行不同的互動(dòng)體驗(yàn)。

對(duì)于未來(lái)一年行業(yè)展望，東方證券認(rèn)為，明年需求端難以大幅改善，但行業(yè)經(jīng)營(yíng)健康度好于歷史水平，阻燃拉鏈因此行業(yè)大概率將在底部盤整。棉價(jià)疲弱、內(nèi)需不振和外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不穩(wěn)定的大背景下，挑戰(zhàn)大于機(jī)遇。

其中，運(yùn)動(dòng)服飾板塊依舊是多數(shù)機(jī)構(gòu)2020年看好的紡服板塊中的細(xì)分領(lǐng)域。運(yùn)動(dòng)服飾為行業(yè)中景氣度較高的子版塊。目前國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)服裝品牌較為集中，或?qū)⑦M(jìn)一步向龍頭集聚。除此之外，天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，由于目前消費(fèi)數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，休閑龍頭品牌也都在調(diào)整期，預(yù)計(jì)2020年業(yè)績(jī)將有所恢復(fù)。